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中国废铜禁令推升精铜需求预期 铜价新牛市已到？

上个交易日，伦铜价格触及6400美元/吨，刷新2015年5月以来高点。中国方面此前公布消息显示，中国可能从2018年年末开始，对部分废旧金属碎片出台进口禁令，其中就包括废铜，此举有望大幅推升中国对于精铜矿的需求。

路透社认为，中国当局重新评估废旧金属进口的做法是全面减产停止洋垃圾进口的重要组成部分，目的是为降低重工业产生的污染，还广大民众以蓝天。

中国有色金属协会负责废旧金属回收的人士周二(7月25日)表示，他们已经接到上级通知，要求到2018年年末停止进口包括电缆、发动机等废旧机电产品中的铜废料。

咨询机构CRU驻北京分析师Li Chunlan称：“市场显然是对这一消息作出了明显反应，未来将有大量境外精炼铜涌入中国市场。”

不过，市场并未对此形成共识。中国出台该禁令对市场的影响并不大，新增铜精矿进口可能较市场普遍预期值100万吨左右要低不少。

该机构研报表示，2016全年，中国废铜进口量高达335万吨，其中只有大约30万吨来自于上述禁令提及的废旧机电产品。

除了出台上述禁令意外，中国二季度经济增速好于预期，同样对铜价形成支撑。国际货币基金组织(IMF)还因此提升了中国2017年经济增速预期。

但是从盘面上看，中国铜期货市场最近一段时间持仓明显扩大，暗示投机资金在推升此轮铜价快速上涨过程中也起到了半壁江山的作用。上图显示，在最近的8年时间里，中国信贷政策收与铜价走势存在高度相关。

早在本世纪初，中国城市化进程全面启动，当局以尽可能快的速度推动着房地产和基础设施建设，后来出现的大量鬼城也正是从那个时候开始生成的。

到了2011年，铜价阶段性见顶，中国大量鬼城陆续建筑报端，外界一度怀疑中国是否在未来还需要如此大规模的建筑行业。不过在当时，金属铜仍旧被视为中国经济的风向标。

但是到了最近几年，中国经济旧有模式已经玩不转了，转变经济结构和发展方式成为了当局无法回避的议题，铜价走势与中国经济前景的关联性面临松动。2015-16年间，美元指数步入全面上行走势，铜价也不可避免地大幅走弱。