原油腹背受敌，弱势格局难改。为了控制疫情，我国政府在一月中旬推出了严厉了人员管制政策，虽然疫情得到了有效的控制，但是对国内经济产生了极大的负面影响。国家统计局公布的数据显示，一季度国内GDP同比下降6.8%。祸不单行，三月初新冠肺炎疫情开始在日韩、西欧扩散，之后迅速席卷全球。各国为了控制疫情，纷纷仿效我国推出居家令，这使得居民外出频率大幅下降，严重影响了成品油的消费。
OPEC四月月报预估，即使考虑OPEC+减产，2020年全球原油的消费量也仅为9282万桶/日，较三月月报下调691万桶/日。其中，二季度原油需求量为8670万桶，较三月月报下调1266万桶/日。据OPEC月报预估，二季度全球原油需求量为8670万桶/日，非OPEC供应为6215万桶/日，OPEC凝析油与其他非常规油气供应为482万桶/日，假设OPEC延续一季度2826万桶/日的产量，则全球原油过剩853万桶/日。
目前来看，原油限产的预期已经兑现，但是限产仍然难以改变全球原油供应过剩的事实，全球原油的再平衡仍然需要疫情得到有效控制之后的需求大幅回升才能实现。目前部分国家的疫情已经出现了缓和的迹象，但是从全球疫情整体的情况来看，疫情的拐点还远远没有到来。从全球新冠肺炎新增确诊人数与新增治愈人数差值可以看出，在二月底随着我国管控措施效果的现象，该差异已经为负，这说明存量确诊人数已经在下降，意味着疫情正在好转，但是随着三月疫情开始逐步扩散至全球，该数值一直在数万人之上，考虑到印度、非洲潜在的疫情爆发，全球疫情的拐点出现仍然遥遥无期，全球原油需求存在进一步下降的可能。
原油是液态物质，易燃并且具有一定的腐蚀性。因此，原油的存储要求较高，必须用储罐存储。目前全球的原油存储库容大概在72亿桶左右，由于供大于求的影响，已经有90%以上的库容被占用，全球面临没有库容存储原油的问题，北美部分地区甚至由于库容不够出现了原油负价格，即炼厂由于没有足够的库容存储原油，只要有企业原油将原油运走，不但不用交钱，还能够得到补助。该现象虽然不是普遍现象，但是能够反映出当前全球原油库存紧张的端倪。
截止4月17日，EIA公布的数据显示，美国的商业原油库存为51864万桶，较1月中旬新冠疫情爆发上升8699万桶，上升20.15%，特别是三月初美国疫情爆发以来，美国原油库存加速上升，已经临近历史峰值，WIT原油交割地库欣面临库容不足的问题。目前全球原油库容告急，而全球原油过剩的问题仍然没有缓解，库容只会进一步紧张，这导致全球原油仓储成本上升，上期能源也将原油仓储费由0.2元/桶/天上调至0.4元/桶/天，做正套的窗口已经关闭。
短期来看，全球原油供应过剩，库容不足，原油在二季度弱势格局仍然难以改变，绞车生产厂家但是目前油价处于低位，再去做空，风险收益比不佳。长期来看，目前的原油价格是产油国难以长期忍受的，如果油价长期维持在目前的水平，多个产油国将会面临破产，美国的页岩油也将大面积关停，基于这个逻辑中长期油价是会上涨的。但是，目前原油远期合约已经大幅升水近月价格，多远月等待油价上涨实际上风险收益比并不高。并且中长期具体是多久，这个很大程度由疫情何时得到有效控制决定，而这个是难以预估的。因此，原油单边还是套利都没有特别好的机会。
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