球墨铸铁管发展前景预期

                                                        

     山东聊城东升有限公司：该厂主要产品为球墨铸铁管，球墨铸铁管是一种在国内外广泛被采用的城市供水管网优秀产品，在国际市场上很受欢迎。

       我厂生产的离心球墨铸铁管产品,以其表面光洁,直线性好,尺寸标准,壁厚均匀,成分稳定,机械性能好,涂层粘附牢固的特点,深受国内外用户的青睐,不仅牢牢占领了国内市场,而且自去年以来产品走出国门销往海外。
　　公司上半年球墨铸铁管产品毛利率仅为12.33%，同比下降13.50%，闭口合同的定价方式加之上半年铁矿石等原材料价格的快速上涨大幅压缩了铸管产品的毛利空间。下半年铁矿石价格的调整将使产品盈利能力逐渐恢复，预期全年平均毛利仍可维持在15%以上。  
　　公司现阶段主要产品为球墨铸铁管和建筑钢材，09年8月以公开发行方式募集资金投资建设包括5万吨离心浇铸复合管项目、3.6万吨径向锻造产品项目以及8万吨汽车、工程机械锻造项目在内的多个项目。新项目的投产可以进一步调整现有产品结构，提高产品附加值，使公司在现阶段稳定盈利的基础上，增加自身成长性。  
　　公司年初收购新疆金特38%的股权，目前其已具备产能100万吨，年底建成投产20万吨离心球墨铸铁管产能；至2011年形成180万吨建筑用钢、20万吨离心球墨铸管生产能力；最终在“十二五”末达到500万吨年产能。  
　　预计10-12年EPS分别为0.68元、0.73元和0.76元，目前对应市盈率为11(X)。公司前期增发募集新项目在11年后逐步投产，逐步形成利润贡献；对新疆地区业务的拓展和深入，也将使其地域优势逐渐显现。长期来看，公司盈利能力逐渐加强，目前市场估值水平相对合理，维持“增持”评级。