P2P网贷平台将面临经济下滑的考验

P2P将面临经济下滑的考验

     如今储户从银行拿到的利息不多。但一套不同的逻辑似乎施加给了借款人，他们仍然常常要为贷款支付两位数的利率——如果他们真能拿到贷款的话。这吸引了一批机构要为那些需要钱的人和有闲钱的人牵线搭桥。这种“点对点”借贷的迅猛发展是金融科技最显著的成功之一。这类公司中的最大户、总部位于旧金山的Lending Club于去年12月挂牌上市，引发的喧哗让人想起1999年的科技热潮。
    粉丝把和“共享经济”的其他先锋相提并论。就像汽车业的优步(Uber)和酒店业的Airbnb，这些市场新进者正在提供一种并非源于它们自身的商品。在这一案例中，提供的商品是钱。储户和借款人无需银行做为中介，双方直接做交易。P2P平台则做资信评分，从手续费而非贷款和存款的利息差中获利。
    这个领域发展迅速：最大的五个消费者贷款平台迄今共发放了近100万笔贷款，可供贷款的总额每年以远超100亿美元的规模递增。它们包括总部位于旧金山的Lending Club、Prosper和SoFi，以及总部位于伦敦的Zopa和RateSetter。英美国家是贷款业务的发源地，P2P借贷也从这里创生，但在欧洲大陆和中国也有较小的平台。
    单单美国就有3万亿美元的消费者负债，相比之下P2P贷款是小巫见大巫。但P2P贷款额大约每九个月翻一番，而几乎所有人都预期它会继续高速增长。它在刚开始时提供无担保消费者信贷，主要和银行的信用卡竞争，后来扩展至小企业贷款和学生贷款，如今涉及抵押贷款。
    虽然这类借贷平台大多在金融危机前就已经创建，但在那场危机的后果发酵前，无一发展壮大。在某种程度上，这是因为银行在2008年后迅速收紧了信贷，导致贷款需求无法满足。在美国，即使那些仍能从传统渠道借到钱的人，不久就发现P2P借贷更优惠。信用卡利息在整个经济周期中往往保持稳定，因此当央行把利率下调至历史新低时，它们尤其显得缺乏竞争力。许多为信用卡借款支付18%利息的人发现，他们可以从P2P平台拿到利率为14%的贷款。而在另一方面，低利率意味着银行储户会去寻找新的投资机会，包括把钱借给网上完全陌生的人。
知识就是力量
    更广泛来看，信息收集的成本日益下降，推动着消费者信贷经历企业信贷过去30年的发展轨迹，Lending Club的董事、风投资本家汉斯·莫里斯(Hans Morris)说。1980年，仅有几百家蓝筹企业能从银行以外的投资者那里通过发行债券来融资。到了上世纪80年代末，所有资信可靠的企业都可以这么做了。到了2000年，信用评级为“垃圾级”的企业也参与其中。然而，虽然银行在通过投行业务帮助企业发行债券这一利润丰厚的生意中扮演了关键角色，它们在P2P借贷中却没有一席之地。
    一个显著的进展让那些渴望金融民主化的人们失望了：P2P借贷的大部分资金不再来自普罗大众，而来自像对冲基金这样的机构投资者。这个行业对此并不遮遮掩掩。在美国，许多公司已经摘去了P2P的标签，而自称“集市借贷公司”。这种转变增加了可贷资金量，但也让新进者更难体现自身和银行的显著区别。
    不过，从监管者的角度来看，他们确实很不一样。P2P借贷有很多讨人喜欢的地方，无论那些钱是来自对冲基金还是普通民众。银行本质上很脆弱：当它提供的贷款大量违约时，它很快就会陷入麻烦。这是因为银行不能把损失转嫁给它的主要债权人——那些坚信能拿回本金的储户。即使2008年金融危机后，银行加强了用以承担贷款亏损的资本缓冲，需要纳税人出资纾困或由国家提供其他援助的风险一直存在。
    相比之下，通过P2P平台出借资金的人明白接受自己可能蒙受损失这一点。和银行存款不同，他们的投资不受国家担保。当太多善变的储户要求拿回本金时，银行会发生挤兑，而P2P平台上的出借者知道，唯在借款人还贷时自己才能把钱拿回来。
核心任务
    并非所有P2P借贷公司的运作都一样。一些平台允许潜在出借者挑选借款人，另一些迫使他们向所有获得贷款资格的人放贷。英国的平台通常都带有保护基金，用以补偿遭遇违约的放贷者。这种微调让它们变得和银行相像许多。尽管有各种差异，P2P平台执行银行系统的一项核心任务：挑选哪些申请人获得贷款，并设定利率。许多平台声称自己比传统银行做得好。
    一种常见的说法是银行总是被动防御，以求规避风险的监管部门满意。P2P平台上的群体则不需要和监管做斗争，这让它们有空间尝试新事物。所有这些平台对潜在借款人的评估都是从FICO、Experian这类信用调查机构已有的消费者数据入手。这些机构追踪哪些人不付账单或汽车贷款(银行也使用这些数据)。它们把这些数据和其他能拿到的任何信息叠加在一起，从工作经历到向雇主直接核实工资收入。借款人可能被要求提供网上银行的账户细节，这样他们的财务记录就可以从银行网站下载获得。这意味着，相比任何其他企业，银行在信息方面都不再具有多大的优势。
    英国一家新进P2P公司Lendable的马丁·基辛格(Martin Kissinger)说，从任何数据中都可以挖掘出洞见：比如某人用信用卡提现的频率，或者他是否偿付了每月最低还款。Zopa会追踪那些被它拒绝的贷款申请人，看看他们在从其他借贷渠道借钱后，是否被证明实际上是小风险信贷对象。“我们不一定有更好的数据，但在分析已有数据方面我们强得多。”公司老板贾尔斯·安德鲁斯(Giles Andrews)说。社交媒体曾被捧为信用评分的新前沿地带，如今人们不再认为它那么有用，但在帮助鉴定申请人的身份时仍能发挥关键作用。在美国，一些规章意在确保公平分配贷款，它们保护那些所在街区曾被银行划为“禁区”的少数族裔居民，这使得新奇的技术更难被应用。
    德国创业公司Kreditech在从秘鲁到波兰的多个国家提供短期贷款。该公司称，它使用两万个数据点，每年提供1.2亿美元的高息贷款。除使用Facebook数据外，它称自己能“多方比对以发掘真相”，通过分析行为数据比如如何填写网上申请表格来判断客户的信用度。比如客户使用大写字母的频率，或者填表过程中移动鼠标的速度，都是有用的线索。“我们是一家科技公司，碰巧经营借贷。”公司战略主管伦纳特·博尔纳(Lennart Boerner)这样说。如果硅谷对于银行通过面谈来衡量客户信用度的做法嗤之以鼻，那银行家可能也会认为金融科技公司的这种方法是巫术。
    一些信用评分更依赖直觉。SoFi开辟了一个针对特定人群的贷款项目，P2P网为“亨利”：高收入，但还不富。它打造了一项为学生贷款提供再融资的业务，针对那些没什么资产但具有高潜质的顶尖高校毕业生，因为SoFia认为他们的风险不高。其贷款额度可高达7.5万美元左右，远高于其他平台常见的1万至1.5万美元。“我们的资信评估会看现在和将来，而不只看过去。”公司老板迈克·卡格尼(Mike Cagney)说。这有严酷的一面：那些贷款违约者可能被广而告之给其他出借者，“这样整个社区都会知道你赖账不还。”它也是已建平台中首个把触角伸向抵押贷款的，所提供的贷款额最高可达房屋价值的90%，远高于银行。

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